好牛优配 全球黄金需求创新高，各国央行购金环比大增近三成

10月30日好牛优配，世界黄金协会发布数据称，2025年三季度全球黄金需求总量(包含场外交易)同比增长3%达1313吨，创下单季度黄金需求的最高纪录；需求总金额同比增长44%达1460亿美元，也创下历史新高。

黄金需求增长主要由投资需求推动。三季度黄金投资需求激增至537吨，同比增长47%，占全部三季度黄金净需求的55%。

2025年截至三季度末好牛优配，黄金需求总量增长1%至3717吨，对应金额达3840亿美元，同比增长41%。

尽管金价处于创纪录的高位，全球央行三季度仍然大幅购金，净购金量总计220吨，较二季度增长28%，较上年同比增长10%。从前三季度整体上看，全球央行净购金总量达634吨，虽低于过去三年的异常高位数值，但仍显著高于2022年之前的平均水平。

三季度金饰消费同比出现两位数下滑(该势头已延续至第六个季度)好牛优配，降至371吨，主要由于金价处于历史高位，金饰消费量因此持续承压。但与之形成鲜明对比的是，金饰消费额却同比增长13%，达410亿美元。

从中国市场来看，2025年三季度，中国市场零售黄金投资与消费需求(包括金饰、金条、金币及黄金ETF)达152吨，同比下降7%，环比下滑38%。其中，三季度金饰需求达84吨，环比季节性回升21%，但同比仍下降18%。

但按金额计，三季度中国零售黄金投资与消费需求高达1204亿元人民币，较上年同比激增29%，创下三季度历史最高水平。

日前，国内上游金矿企业发布三季度业绩报告显示，得益于黄金价格和销量增长等原因，业绩大增。其中，西部黄金(601069.SH)2025年三季报显示，前三季度，公司营业总收入为104.04亿元，同比上涨106.20%；归母净利润为2.96亿元，同比上涨168.04%。

联储证券认为好牛优配，长期视角来看，在美国逆全球化和财政赤字规模持续高企背景下，黄金目前依旧是对冲债务可持续性和美元趋势性走弱首选资产，新兴市场央行2025年依旧持续性买入黄金，金价长线看涨逻辑未变，预计黄金价格四季度将呈现高位震荡行情。

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